石油看成各人動力體系的“工業(yè)血液”，更是大量商品阛阓的核心風(fēng)向標(biāo)，其行業(yè)景氣度深度綁定各人宏不雅經(jīng)濟(jì)、地緣政事與產(chǎn)業(yè)鏈高低游供需。IEA（國際動力署）算計2026年各人原油需求將創(chuàng)歷史新高，國內(nèi)制造業(yè)復(fù)蘇帶動化工、物流等行業(yè)石油剛需穩(wěn)步增長，航空煤油需求也不絕開發(fā)，有用對消了新動力車對汽油的替代效應(yīng)；同期好意思國政策石油儲備處于低位，潛在補(bǔ)庫需求將進(jìn)一步提振阛阓需求。多厚利好下，石油行業(yè)的投資價值不絕突顯。從石油行業(yè)的周期性實(shí)質(zhì)開赴，板塊走強(qiáng)的核心邏輯是什么？如何把合手 2026年石油ETF背后的投資機(jī)遇，不妨一同來看熱點(diǎn)AI模子的專科解讀。

一、石油周期性行業(yè)：供需+地緣主導(dǎo)的各人景氣輪回

石油行業(yè)是典型的強(qiáng)周期行業(yè)，其“周期”實(shí)質(zhì)是供需關(guān)系為核心、地緣政事為垂死催化激勵的各人景氣度輪回，核心運(yùn)行因素圍繞“供給-需求-地緣”三大核心變量伸開，周期波動和會過各人商業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)層層影響，徑直傍邊石油企業(yè)盈利和石油ETF的事跡闡揚(yáng)。具體可從周期的核心特征、運(yùn)行因素、周期階段三個維度妥洽：

1.周期的核心特征：兼具各人聯(lián)動性、地緣敏銳性與雙屬性撐持。石油是各人訂價品種，價錢由國際阛阓主導(dǎo)且跨境商業(yè)緊密，受好意思元指數(shù)、各人貨幣政策影響權(quán)貴；中東、好意思洲等主產(chǎn)區(qū)的地緣事件會徑直擾動供應(yīng)，成為短期價錢波動的核心推手；同期石油兼具燃料+化工原料雙重屬性，既撐持交通、工業(yè)動力需求，又為化工行業(yè)提供基礎(chǔ)原料，需求端韌性遠(yuǎn)高于單一品類大量商品，釀成“國際油價波動→國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈盈利傳導(dǎo)→末端需求反饋”的各人輪回鏈。

2.運(yùn)行因素：供需失衡是周期切換基礎(chǔ)，地緣是要道催化。當(dāng)需求彭脹（如各人經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動交通燃料需求、化工產(chǎn)業(yè)升級拉動原料需求）而供給受限（如OPEC+減產(chǎn)、主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)中斷、產(chǎn)能投放嚴(yán)控）時，油價上行推動企業(yè)盈利開發(fā)，行業(yè)插足上行周期；反之，供給多余、需求疲軟時，油價承壓下行事跡松開，行業(yè)插閣下行周期。而地緣政事沖突會沖破原有供需均衡，短期推升油價地緣溢價，成為周期提前切換或加快波動的要道因素。

3.石油周期的主要階段：石油行業(yè)的完好周期相通資歷價錢上行-盈利開發(fā)-產(chǎn)能微調(diào)-供需再均衡四個階段，因原油產(chǎn)能投放周期長、OPEC+具備產(chǎn)量調(diào)控智商，當(dāng)然周期約6-8年一輪，但地緣事件會讓周期波動更時時、短期振幅更大。不同于其他周期品，石油周期的產(chǎn)能調(diào)養(yǎng)并非完全阛阓化，OPEC+的減產(chǎn)/增產(chǎn)條約會平滑周期波動，成為行業(yè)周期的垂死調(diào)控變量。

二、石油產(chǎn)業(yè)鏈：從地下儲層到化工制成的全鏈路價值彎曲

石油產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粭l從地下資源開發(fā)到末端精良加工的完好價值傳導(dǎo)鏈路，以地下儲層為資源起源，經(jīng)鉆井開采達(dá)成資源落地，通過運(yùn)載儲存完成各人調(diào)配，依托真金不怕火油加工達(dá)成基礎(chǔ)價值彎曲，最終經(jīng)化工制成蔓延至千行百業(yè)，各種子絲絲入扣、層層升值，組成各人動力與化工體系的核心骨架，亦然石油板塊盈利與周期波動的底層撐持。

產(chǎn)業(yè)鏈

面貌

產(chǎn)業(yè)定位

細(xì)分領(lǐng)域

上游

資源核心，石油產(chǎn)業(yè)鏈的 “原油供給基地”

1.慣例原油開采：陸上慣例油田勘測與開采

2.特別油氣開采：頁巖油、深海油氣、煤層氣等

3.油氣就業(yè)：鉆井、測井、油田開荒研發(fā)與運(yùn)維

中游

價值傳導(dǎo)核心，聯(lián)貫開采與末端浮濫

1.油氣儲運(yùn)：原油管談、油輪運(yùn)載、倉儲基地

2.真金不怕火葬加工：原油真金不怕火油、制品油坐蓐、化工輕油索要

3.商業(yè)運(yùn)動：原油及制品油的國表里商業(yè)

下流

需求核心，燃料+原料雙場景浮濫末端

1.燃料浮濫：汽油、柴油、航煤等交通燃料，工業(yè)燃料

2.原料浮濫：乙烯、丙烯等基礎(chǔ)化工原料，為化纖、塑料、橡膠等領(lǐng)域供料

3.燃?xì)夤?yīng)：自然氣、液化石油氣的民用與工業(yè)供應(yīng)

三、石油ETF鵬華（159697.SZ）：一鍵打包石油全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭的投資器具

鵬華石油ETF（159697）緊密追蹤國證石油自然氣指數(shù)（399439），該指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制，反應(yīng)滬深北來去所石油自然氣產(chǎn)業(yè)關(guān)連上市公司的證券價錢變化情況，主要投資阛阓中范圍較大、流動性較好的石油自然氣產(chǎn)業(yè)上市公司，全面遮掩石油上游勘測開采、中游儲運(yùn)真金不怕火葬、下流末端浮濫及油氣就業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈。

（數(shù)據(jù)開頭：iFinD，限制2026年1月28日，申萬三級行業(yè)）

從身分股來看，限制2026年1月28日，該指數(shù)前十大權(quán)重股統(tǒng)共占比67.11%，龍頭企業(yè)上風(fēng)權(quán)貴，既受益于油價上行帶來的盈利開發(fā)，又能依托自己范圍與時刻上風(fēng)享受行業(yè)款式優(yōu)化的紅利。同期該指數(shù)兼顧傳統(tǒng)油氣與高成長性細(xì)分領(lǐng)域，全面映擲中國石油產(chǎn)業(yè)從“資源開采”向“真金不怕火葬升級、價值進(jìn)步”的轉(zhuǎn)型趨勢，場外網(wǎng)絡(luò)基金（A：019827；C：019828；I：022861）也為場外投資者提供了方便布局渠談。

（數(shù)據(jù)開頭：iFinD，石油ETF前十大重倉股，限制2026年1月28日）

基金司理閆冬在鵬華石油ETF四季報中暗示，敘述期內(nèi)，沖突平息重迭OPEC增產(chǎn)影響，國際油價呈現(xiàn)舉座轟動偏弱走勢。國內(nèi)真金不怕火油接近10億噸產(chǎn)能紅線，新增產(chǎn)能受限且逾期裝配加快淘汰，重迭歐洲等國外產(chǎn)能退出，供給壓力緩解，表里共振下，真金不怕火油毛利呈現(xiàn)開發(fā)趨勢，盈利水平不絕改善。上游油企守護(hù)較高老本開支，重迭自己產(chǎn)量增長、降本增效等舉措，有用弱化油價下行沖擊，事跡韌性較強(qiáng)。

宣傳推介材料風(fēng)險揭示書如下

尊敬的投資者：

以上不雅點(diǎn)僅代表大模子自己不雅點(diǎn)，僅供投資者參考，不代表基金處罰東談主不雅點(diǎn)，不組成推行投資冷落，也不代表基金往日及翌日持倉。本貴府編制時假定所能獲取的外部信息均是準(zhǔn)確的，本公司分歧其準(zhǔn)確性作出任何保證。投資有風(fēng)險，投資需嚴(yán)慎。公開召募證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種始終投資器具，其主邀功能是散播投資，縮短投資單一證券所帶來的個別風(fēng)險?；鸩煌阢y行儲蓄等粗略提供固定收益預(yù)期的金融器具，當(dāng)您購買基金居品時，既可能按持有份額共享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。

您在作念出投資決議之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募闡述書和基金居品貴府綱要等居品法律文獻(xiàn)和本風(fēng)險揭示書，充分意識本基金的風(fēng)險收益特征和居品特點(diǎn)，留意研討本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險因素，并字據(jù)自己的投資主義、投資期限、投資訓(xùn)誡、金錢景況等因素充分研討自己的風(fēng)險承受智商，在了解居品情況及銷售適應(yīng)性倡導(dǎo)的基礎(chǔ)上，感性判斷并嚴(yán)慎作念出投資決議。字據(jù)關(guān)連法律規(guī)矩，基金處罰東談主鵬華基金處罰有限公司和本基金關(guān)連銷售機(jī)構(gòu)作念出如下風(fēng)險揭示：一、依據(jù)投資對象的不同,基金分為股票基金、攙雜基金、債券基金、貨幣阛阓基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將取得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)的風(fēng)險也越大。二、基金在投資運(yùn)作經(jīng)由中可能面對多樣風(fēng)險，既包括阛阓風(fēng)險，也包括基金自己的處罰風(fēng)險、時刻風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險等。大批贖回風(fēng)險是怒放式基金所私有的一種風(fēng)險，即當(dāng)單個怒放日基金的凈贖回懇求跳躍基金總份額的一定比例（怒放式基金為百分之十，如期怒放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會功令的特別居品除外）時，您將可能無法實(shí)時贖回懇求的一談基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能減慢支付。三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金如期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。如期定額投資是誘惑投資者進(jìn)行始終投資、平均投資成本的一種淺近易行的投資方式，但并不成隱私基金投資所固有的風(fēng)險，不成保證投資者取得收益，也不是替代儲蓄的等效喜悅方式。四、特別類型居品風(fēng)險揭示：1. 如若您購買的居品為養(yǎng)老方針基金，居品“養(yǎng)老”的稱號不代表收益保險或其他任何方式的收益承諾，居品不保本，可能發(fā)生虧欠。請您仔細(xì)閱讀挑升風(fēng)險揭示書，證實(shí)了解居品特征。2. 如若您購買的居品為貨幣阛阓基金，購買貨幣阛阓基金并不即是將資金看成入款存放在銀行或者入款類金融機(jī)構(gòu)，基金處罰東談主不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。請您仔細(xì)閱讀基金招募闡述書“風(fēng)險揭示”章節(jié)，證實(shí)了解貨幣阛阓基金的特定風(fēng)險。3. 如若您購買的居品為基金中基金，居品主要投資公開召募證券投資基金，具有與地點(diǎn)基金相似的風(fēng)險收益特征，如若居品收受十足收益策略且收受十足收益的事跡比擬基準(zhǔn)，基金的事跡比擬基準(zhǔn)是基金投資力圖達(dá)成的收益方針，并不代表基金一定達(dá)成該事跡比擬基準(zhǔn)收益。請您仔細(xì)閱讀挑升風(fēng)險揭示書，證實(shí)了解居品特征。4. 如若您購買的居品為處罰東談主中處罰基金，基金處罰東談主將基金金錢差異為兩個及以上金錢單位，錄用兩個及以上第三方金錢處罰機(jī)構(gòu)擔(dān)任投資照料人，為特定金錢單位提供投資冷落,則投資該居品需承擔(dān)錄用投資照料人方式帶來的特定風(fēng)險，舉例投資照料人不按照商定提供投資冷落的風(fēng)險，投資照料人不再相宜遴聘條件需要變更的風(fēng)險等。請您仔細(xì)閱讀挑升風(fēng)險揭示書，證實(shí)了解居品特征。5. 如若您購買的居品為指數(shù)型基金，居品被迫追蹤地點(diǎn)指數(shù)，則需承擔(dān)指數(shù)化投資的特定風(fēng)險，包括地點(diǎn)指數(shù)講述與股票阛阓平均講述偏離的風(fēng)險、地點(diǎn)指數(shù)波動的風(fēng)險、基金投資組合講述與地點(diǎn)指數(shù)講述偏離的風(fēng)險、地點(diǎn)指數(shù)變更的風(fēng)險等。如若您購買的指數(shù)基金為指數(shù)增強(qiáng)型基金，基金可履行指數(shù)增強(qiáng)投資策略，即在被迫追蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行優(yōu)化調(diào)養(yǎng)，以期取得非凡指數(shù)的投資講述，但指數(shù)增強(qiáng)策略的履行遵守仍然存在一定的不細(xì)目性，其投資收益率可能高于指數(shù)收益率但也有可能低于指數(shù)收益率。如若您購買的居品為來去型怒放式指數(shù)基金，除需承擔(dān)上述指數(shù)型基金的特定風(fēng)險除外，還可能面對基金份額二級阛阓來去價錢折溢價的風(fēng)險、基金份額參考凈值（IOPV）決議和IOPV蓄意不實(shí)的風(fēng)險、基金退市風(fēng)險，投資者申購、贖回失敗風(fēng)險、基金份額贖回對價的變現(xiàn)風(fēng)險、第三方就業(yè)機(jī)構(gòu)風(fēng)險等。請您仔細(xì)閱讀基金招募闡述書“風(fēng)險揭示”章節(jié)，證實(shí)了解指數(shù)化投資的特定風(fēng)險。6.如若您購買的居品投資于境外證券，除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金訪佛的阛阓波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，基金還面對匯率風(fēng)險等境外證券阛阓投資所面對的絕頂投資風(fēng)險。如若您購買的居品通過內(nèi)地與香港股票互聯(lián)互通機(jī)制（“港股通機(jī)制”）投資于香港阛阓股票，還會面對港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資地點(diǎn)、阛阓軌制以及來去功令等互異帶來的私有風(fēng)險，包括港股阛阓股價波動較大的風(fēng)險（港股阛阓實(shí)行T+0反轉(zhuǎn)來去，且對個股不設(shè)漲跌幅限制，可能加重股價波動）、港股通機(jī)制下來去日不連貫可能帶來的風(fēng)險（內(nèi)地開市香港休市時，港股通不成平時來去，港股不成實(shí)時賣出，可能帶來一定的流動性風(fēng)險）等。請您仔細(xì)閱讀基金招募闡述書“風(fēng)險揭示”章節(jié)，證實(shí)了解投資境外證券阛阓投資的特定風(fēng)險。7. 如若您購買的居品以如期怒放方式運(yùn)作，或者阻塞運(yùn)作一段時間后轉(zhuǎn)為怒放式運(yùn)作，或者基金合同商定了基金份額最短持有期限，且在阻塞期或最短持有期內(nèi)不上市來去，則在阻塞期或者最短持有期限內(nèi)，您將面對因不成贖回、調(diào)養(yǎng)轉(zhuǎn)出或賣出基金份額而出現(xiàn)的流動性斂跡。請您仔細(xì)閱讀招募闡述書“基金份額的申購與贖回”及“風(fēng)險揭示”等章節(jié)，證實(shí)了解基金運(yùn)作方式引起的流動性斂跡。8. 如若您購買的居品商定了基金合同自動終結(jié)條目，如一語氣多少個使命日出現(xiàn)基金份額持有東談主數(shù)目不悅200東談主或者基金金錢凈值低于5000萬元情形時，基金處罰東談主應(yīng)當(dāng)終結(jié)基金合同，無需召開基金份額持有東談主大，您購買該基金后，可能面對基金合同自動終結(jié)風(fēng)險。請您仔細(xì)閱讀招募闡述書“風(fēng)險揭示”章節(jié)，證實(shí)了解基金合同自動終結(jié)的特定風(fēng)險。9. 如若您購買的居品商定了基金暫停運(yùn)作條目，即出現(xiàn)基金合同商定情形時，基金處罰東談主不錯決定暫?；疬\(yùn)作，基金暫停運(yùn)作時間，經(jīng)基金處罰東談主與基金托管東談主協(xié)商一致，不錯決定終結(jié)基金合同，報中國證監(jiān)會備案并公告，不消召開基金份額持有東談主大會。則您購買該基金后，可能面對基金暫停運(yùn)作直至基金合同終結(jié)的風(fēng)險。請您仔細(xì)閱讀招募闡述書“基金合同的奏效”與“風(fēng)險揭示”章節(jié)，證實(shí)了解基金暫停運(yùn)作的特定風(fēng)險。10. 如若您購買的居品是發(fā)起式基金，則在基金合同奏效日的三年對應(yīng)日，若基金金錢凈值低于兩億元，基金合同將自動終結(jié)，因此，您購買該基金后，可能面對基金合同自動終結(jié)風(fēng)險。發(fā)起式基金是指，基金處罰東談主在召募基金時，使用公司推動資金、公司固有資金、公司高檔處罰東談主員或者基金司理等東談主員資金認(rèn)購基金的金額不少于一千萬元東談主民幣，且持有期限不少于三年。請您仔細(xì)閱讀招募闡述書“基金合同的奏效”、“風(fēng)險揭示”章節(jié)，證實(shí)了解基金合同自動終結(jié)的特定風(fēng)險。五、基金處罰東談主承諾以憨厚信用、死力盡職的原則處罰和應(yīng)用基金金錢，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往事跡偏激凈值高低并不預(yù)示其翌日事跡闡揚(yáng)，基金處罰東談主處罰的其他基金的事跡并不組成對本基金事跡闡揚(yáng)的保證。基金處罰東談主鵬華基金處罰有限公司和本基金關(guān)連銷售機(jī)構(gòu)請示您基金投資的“買者自夸”原則，在作念出投資決議后，基金運(yùn)營景況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由您自行包袱。基金處罰東談主、基金托管東談主、基金銷售機(jī)構(gòu)及關(guān)連機(jī)構(gòu)分歧基金投資收益作念出任何承諾或保證。六、本基金由基金處罰東談主依照關(guān)連法律規(guī)矩及商定懇求召募，并經(jīng)中國證券監(jiān)督處罰委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募闡述書和基金居品貴府綱要已通過中國證監(jiān)會基金電子袒露網(wǎng)站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）和基金處罰東談主網(wǎng)站（www.phfund.com）進(jìn)行了公開袒露。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不標(biāo)明其對本基金的投資價值、阛阓遠(yuǎn)景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不標(biāo)明投資于本基金莫得風(fēng)險。